公募基金:A股短期不排除回調可能

  證券時報記者 靜波

  股市回暖之際,公募基金整體態度偏謹慎。大部分基金公司表示,A股估值仍處于較低水平,短期政策可能面臨微調,市場不排除回調可能。

  長城基金和富榮基金均認為,2019年國內經濟預期下行、貨幣較寬松,市場將呈現震蕩上行走勢,做多環境仍在。平安基金指出,市場的估值水平有所修復,但絕對水平仍處于較低位置,市場暫不具備顯著下行的風險。

  中歐基金認為,本輪A股上漲是基本面和流動性共振的結果。春節之后,經濟下行壓力加大、去杠桿和貿易摩擦等去年壓制A股估值的因素均出現不同程度的改善。與此同時,隨著央行釋放流動性積極信號,以及外資持續流入,A股風險偏好快速提升。

  但中歐基金強調,短期仍需關注場外配資加杠桿的問題。場外資金規模雖無法直接跟蹤,但是通過融資余額、A股換手率和兩市成交額指標,可以間接推測本輪場外配置加杠桿的速度可能遠超上一輪。政府需要考慮的是既要防范金融風險,也要滿足實體經濟的資金需求。短期政策可能面臨微調,具體時點和力度尚不明朗,但是中期大環境仍然是寬松。

  國投瑞銀基金則對股市長期的樂觀態度不變。他們認為,短期不排除存在盤整的可能性。過去一個月市場上基本面并沒有太大變化,宏觀和中觀數據也沒有出現太多超預期的地方,變化的是價格和人心。3月-4月處于年報、季報窗口期,疊加兩會、中美談判和華為事件,以及宏觀中觀數據發布等因素,如市場出現回調,目前仍是未來2-3年維度一個較好的介入時點。

  廣發基金宏觀策略部表示,目前A股市場97%的個股站上60日均線,但換手率則高于2015年的牛市時期,這表明短期市場情緒呈現過熱狀態。3月后將會發布前2月的宏觀經濟數據和金融數據,上市公司進入財報季,市場主要矛盾可能回到企業盈利層面,市場表現也可能漸入分化格局。

  不少市場人士認為,估值修復的邏輯已經演繹近尾聲,市場已處于行業間輪動補漲的階段,接下來如果繼續走強需要更強的向上邏輯來支撐。融通基金策略分析師劉安坤認為,A股更強的向上邏輯須觀察三個指標:第一是社融數據的持續性,當前不少機構預期2月社融存量增速或將持平于1月的10.4%,信貸數據或將高于去年,信托數據也有望恢復,仍舊存在超預期的概率。第二是上市企業盈利數據。重點關注機構重倉股3月業績預期的變化,以及分析其對相關細分行業的影響。第三是兩會、中美貿易、經濟數據等因素對市場的波動影響有限,更多在結構影響。

  平安基金指出,今后市場邏輯將從估值修復向盈利預期的改善過渡,市場的繼續上漲仍可期待。行業上建議可以關注未來可能受益于經濟復蘇預期的金融、房地產、建筑材料;以及受益于科創板加速落地的行業(電子、計算機、通信)。

  光大保德信則提示后市風險:從估值修復的角度看,主板權重可能接近完成,下階段要關注業績成色,因此需要注意追漲風險。

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